lunes, 8 de febrero de 2016

Llega la gran crisis?

Estamos ante la gran crisis? La verdad es que mucho de los indicadores indican ese destino. La gran bola que se ha generado en los mercados financieros en los últimos años parece que está llegando a su fin. Las ingentes y sucesivas inyecciones de los principales bancos centrales no bastan para mantener un mercado sin ningún tipo de base física.
Como hemos comentado en anteriores artículos, en su creación, los mercados financieros servían para financiar a las industrias y comerciantes a cambio del pago de un interés. Desde hace 30 años los mercados financieros toman vida propia y desarrollan numerosos productos que venden, cambian, aseguran, compran pero que son ajenos a la marcha de las empresas. Hay dos ejemplos que nos muestran cómo funciona el sistema, el primero se produjo hace años cuando la dirección de la extinta AHV que en aquellos momentos estaba en vías de extinción, tuvo que sacar un comunicado para advertir a incautos por la tremenda revalorización que estaban sufriendo sus acciones; la segunda es sobre los días del rescate de Bankia cuando se sabía que su valor era mínimo, llegó a tener una capitalización similar a Apple.
Inyectar dinero en la economía a través de los agentes financieros con el objetivo de relanzar la economía es una tarea inútil tal como se está viendo porque el problema no es de falta de liquidez sino de confianza y de una clara falta de demanda de los productos ofertados por las empresas. Si no hay demanda no hay producción, no se compran materias primas, no hay empleo que a su vez genera mas despidos y una nueva caída de la demanda.
El banco de Japón ha inyectado un tercio de su PIB, la Reserva Federal en el 2008 llevaba inicialmente las inyecciones, Q1, a 600.000 millones que sube a 1,7 billones sólo 7 meses mas tarde,  en el 2010 vuelve a meter, Q2, otros 600.000. En el 2012 se crea la Q3 que consiste en la adquisición de 40.000 millones mes de deuda hipotecaria, para los que vieron la Gran Apuesta les sonará ésto, y tres meses después compra 45.000 millones de deuda pública. El Banco de Inglaterra ha metido mas de 400.000 millones. Todas estas cifras según la teoría clásica deberían haber lanzado la inflación a niveles muy elevados y sin embargo no ha aparecido lo que indica que esos fondos no han llegado a la ciudadanía. En cuanto al BCE lleva inyectando fondos de diferentes formas y actualmente es metiendo 60.000 millones mes desde Marzo del 15 hasta Setiembre del 16 y se hace comprando en el mercado secundario deuda pública principalmente entre 2 y 30 años, lo hace en el secundario para evitar que si entra en el primario los precios subirían y la rentabilidad baja (¿por qué no presta directamente a los estados?). Además ofrece dinero a las entidades bancarias al 0,25% aunque las penaliza si mantienen el dinero depositado en el BCE. Estas entidades cogen el dinero casi gratis y lo invierten en deuda al 1,7% , lo llevan a bolsa o tienen un respaldo líquido que para sí lo hubieran deseado los ciudadanos.
Unos de los efectos mas perversos de estas políticas los tenemos en los fondos de inversión algunos de los cuales son muy agresivos y sólo buscan el corto plazo, para ello entran en las empresas, convencen al consejo de que lo mejor es trocear la empresa y vender la parte menos rentable lo que ocasiona gran número de despidos. Este problema se está detectando principalmente en EEUU y se ve como un gran problema al desarrollo empresarial el funcionamiento de estos tiburones financieros que ponen en peligro la economía. Otro efecto que se produce con tanta liquidez fuera del sistema productivo son las fusiones, 2015 ha sido el año de las grandes fusiones: Pfizer y Allergan, Nokia y Alcatel, General Electric y Alstrom, Dow Chemical y Dupont, etc hasta totalizar una cifra record de 3,97 billones de euros. Cuántos empleos se han perdido en estas fusiones? Miles, sólo General Electric despide en Europa a 6.500.

Una posible solución es inyectar esos fondos directamente entre la población, es sólo papel, lo que a buen seguro dispararía la demanda de bienes y servicios, los comerciantes pagarían sus facturas, las fábricas demandarían mas materias primas, los bancos recogerían los pagos de todas esas entidades y los gobiernos recaudarían muchos mas impuestos. El método de inyección pueden ser varios pero uno de ellos puede ser garantizar durante un año una renta mínima de 18.000€ año. Supongo que las críticas pueden venir desde el tema moral sobre lo de ganar el pan con el sudor de la frente, desincentivar a las personas a trabajar, etc, pero de seguir como estamos actualmente la gran crisis la tenemos muy próxima, hay que ser audaz para situación crítica.

domingo, 24 de enero de 2016

Medidas contra la crisis

Se están tomando medidas erróneas para salir de la crisis.
La primera de ellas es la forma de inyectar dinero en la economía que mas bien parece una forma de mantener el sistema financiero en pie que de relanzar la economía productiva. El dinero generalmente se pone a disposición de la banca al 0%, que en bastantes casos lo mantiene en el BCE por eso el cobro del 0,5% por los excedentes mantenidos, y ésta lo invierte en deuda ganando el diferencial, en fusiones de empresas, 2015 ha sido el año de las grandes fusiones que destruyen miles de empleos. Por qué no se da directamente a los estados o a las personas, es sólo papel...
En segundo lugar está la globalización que se agravará a finales del 2016 con la finalización de los 15 años de moratoria, con la entrada a saco de China. Por qué no se ponen aranceles? Tenemos el caso del acero que sale mucho mas barato traerlo de China que hacerlo aquí, con la destrucción de miles de empleos. Debemos de convertirnos en chinos..?
Las políticas seguidas por los diferentes gobiernos occidentales están posibilitando que los centros de decisión se alejen de los parlamentos y se tomen por las 20 grandes multinacionales que defienden sus intereses. Por eso se necesita un revulsivo en la política que para ser efectivo debería de abarcar la mayoría de los países de la UE. Qué cambios se pueden hacer si el dinero para hacerlo está bajo el control del BCE que lo inyecta según la doctrina liberal

miércoles, 12 de noviembre de 2014

REFERÉNDUM CATALÁN


Una vez pasado el domingo 9 parece que la política sigue siendo una profesión al margen de la realidad. Rajoy en su línea de inanición esperando a que se solucionen los problemas solos y los gobernantes catalanes eufóricos  con ese pírrico 33% entre los Sí-Sí, Sí-No y Sí-Blanco.

Debemos de establecer el campo de celebración en dónde el gobierno central ha puesto casi todos los obstáculos posibles y el gobierno catalán ha manipulado todo lo que ha podido y más, destinando recursos escasos al servicio de una idea que parece no ser mayoritaria entre la ciudadanía. La idea de la independencia es algo emotivo y que debiera llevar a votar a todos los partidarios, con esto queremos decir que muy pocos independentistas se habrán quedado en casa, cifras parecidas a la aprobación del  estatuto, han votado los mayores de 16 años que a buen seguro serán votos favorables al Sí-Sí.

Referéndum Europeas 2014 Aut.2012 Gen.2011 Aut.2010
VOTOS CONTABILIZADOS: 2.305.290 2.532.629 3.657.450 3.510.366 3.152.630
ABSTENCIONES: 3.923.241 2.785.160 1.600.510 1.742.760 2.211.058
VOTOS NULOS: 71.131 22.524 32.232 55.508 22.354
VOTOS EN BLANCO: 12.986 43.565 52.899 63.828 91.631
Total 6.228.531 5.383.878 5.343.091 5.372.462 5.477.673

Referéndum 2014 Sobre Votantes Sobre Total
Sí-Sí 1.861.753 80,76% 29,89%
Sí-No 232.182 10,07% 3,73%
Sí-Blanco 22.466 0,97% 0,36%
No 104.772 4,54% 1,68%
Blancos 12.986 0,56% 0,21%
Otros 71.131 3,09% 1,14%
Votaron 2.305.290 100,00% 37,01%
Abstención 3.923.241 62,99%
Total 6.228.531 100,00%



Si analizamos los datos oficiales y los comparamos con anteriores convocatorias, observamos que la abstención es muy superior, mas de 1.200.000 a las europeas y 2.300.000 a las autonómicas del 2012. Los votos válidos alcanzan la cifra mas baja con diferencia respecto a los períodos anteriores a 2012 y ligeramente por debajo de las europeas a pesar de que el censo es muy superior a las anteriores convocatorias.
En el mejor de los casos, tenemos que quieren un cambio de status cerca del 34% de la población y son independentistas claros el 29,89% de la ciudadanía.
Cierto es que PP, UPyD, Ciutadans se mostraban en contra pero podemos señalar que en las europeas de hace unos meses estos 3 partidos sacaron 436.711 votos con lo que no llega ni por asomo a la abstención total, y el PSC era muy ambíguo, unos no iban a votar, otros Sí-No, Sí-Sí, Sí-Blanco por lo que no podemos saber ni estimar cuantos aportaron a la abstención, sus votos en las europeas ascienden a 358.539.
Si los números los hacemos desde los que llamaban a votar en cualquiera de sus modalidades tenemos que en las europeas CIU+ERC+CUP+ICV+BILDU! ascienden a 1.408.823, en las autonómicas del 2012 CIU+ERC+CUP+ICV tenían 2.093.709, cifras muy parecidas a los que votaron Sí en alguna de sus modalidades aunque no todas signifiquen lo mismo. 

Tampoco quiero abrumar con cifras pero con los ejemplos expuestos podemos deducir que el optimismo de Mas y Junqueras no tiene justificación pues presentan un éxito donde no lo hay, lo que enlaza con el comienzo del artículo y demuestra que los políticos son como aquél que decía lo de "Avanzamos hacia la retaguardia". Pretender desencadenar un proceso de ese calibre con el apoyo de un 30% es un disparate de proporciones galácticas. Mas se encuentra preso entre Rajoy y Junqueras, sí convoca elecciones plebiscitarias sin lista única las pierde ante ERC y con lista única Junqueras pondrá todas las pegas del mundo por no ser el cabeza de lista. Además, se puede desencadenar un proceso y es que una gran parte de la abstención vaya a votar y como mas arriba hemos expuesto, esos votos no sean para el saco independentista. 

miércoles, 17 de septiembre de 2014

Medidas del BCE

Mario Draghi nos anuncia en setiembre una serie de medidas monetarias para intentar reactivar la economía que está adentrándose en caminos oscuros y sin un rumbo claro.
Sus medias se resumen en:

  • Dinero mas barato 0,05%
  • Barras de liquidez con ciertas condiciones
  • Compra de titularizaciones a partir de Octubre
Las barras de liquidez da la sensación que será otro brindis al sol porque lo hace a través de la banca comercial que anda muy cautelosa y es muy complicado que lo transmita a la economía real. Consiste en obtener el saldo de créditos de la banca descontando las hipotecas y el sector público (¿ADIF entraría en este capítulo o se refiere a la deuda pública emitida por el Tesoro?) a 30 de Abril del 2014.  A grosso modo viene a ser el saldo de créditos a empresas y particulares. Ese saldo es muy importante y vital en todo el espacio de tiempo, hasta 2018. En las dos primeras subastas de setiembre y diciembre del 2014 se podrá solicitar hasta el 7% de ese saldo. En las de 2015 y 2016 habrá que hacer un cálculo mas complejo; se podrá solicitar el triple de la cantidad que se haya incrementado ese saldo de abril 2014. Si ese saldo en Abril 2014 era de 50.000 millones y en el 2015 es de 58.000 se podrá pedir hasta 24.000 millones. ¿Qué sucede si ese saldo disminuye? Se podría pensar de que no puede pedir nada, pues no, se inventan una trayectoria en donde se puede pedir hasta el triple de la diferencia entre lo que han decrecido y lo que hubieran decrecido de seguir en la misma senda que el año anterior; parece que se acepta que si un banco está en pleno desapalancamiento a un ritmo de 5.000 millones y por haber acudido a las subastas  del 2014 el ritmo de disminución se reduce a 2.000, podrá pedir hasta el triple de esa diferencia, en nuestro ejemplo, 9.000  millones. Creo haber entendido bien que ese es el proceso.
¿Se evita el 'carry trade'? NO. Este término anglosajón se refiere a lo que en anteriores artículos hemos mencionado, se acude a las subastas de la Reserva Federal, Banco de Japón, BCE, se coge dinero a casi el 0% y se invierte en deuda pública, negocio redondo. No se impide que ese dinero acabe en deuda pública aunque en ese caso habrá que devolverlo en el 2016 y no en el 2018, dos años de dinero gratis aunque también hay que decir que la rentabilidad de la deuda a disminuido enormemente y ya no es tan atractiva.
El coste de esos préstamos es del precio del dinero 0,05%, mas un diferencial del 0,1%, total el 0,15%, tirado.. ¿A cuánto lo presta la banca? Si hay suerte en las garantías a casi el 5% a pymes y al 9,5% a particulares

Otra medida son las compras de titularizaciones a partir de Octubre que consisten en adquirir paquetes de créditos a empresas y particulares en poder de la banca como medida de incrementar la liquidez en la banca. 

El principal escollo de estas medidas monetarias tal y como hemos explicado en artículos anteriores es que la Banca tiene miedo a entrar en otra espiral crediticia que pueda suponer otro crack y exige garantías. El BCE debiera canalizar esos fondos directamente a las empresas a través de banca oficial aunque también suponga un peligro por el quehacer de los políticos que ocupan sus direcciones. De esta forma si se producen fallidos es con papel del BCE sin entidades privadas de por medio, es preciso eliminar hasta dónde se pueda el miedo al riesgo; actualmente hay dinero en abundancia en los mercados por lo tanto la crisis no es de oferta sino de demanda. Por mucho dinero que exista, detallados planes de negocios,... sino hay demanda no sirve de nada. ¿Cómo se puede incrementar la demanda en una situación de crisis como la actual? Ya lo detalló Keynes, mediante la inversión pública en obras de infraestructuras, aunque en España tenemos la experiencia de aeropuertos sin aviones, vías sin tren o puertos sin barcos. Podríamos sugerir las rehabilitación de viviendas teniendo en cuenta de que en España hay unos 25 millones. Obras para proteger el medio ambiente (depuradoras,...), sistemas de comunicaciones
El pensamiento neoliberal dice poniendo mas dinero en manos del consumidor mediante la rebaja de impuestos y austeridad pública pero eso trae invariablemente una disminución de los servicios públicos, tenemos los recortes en Sanidad y Enseñanza. Además debemos de tener presente que esa receta de austeridad se aplica desde hace unos años en Europa y los resultados son  los que conocemos, paro y pobreza y sin embargo se sigue insistiendo sin ningún rubor dando la impresión que los serio y correcto es esa política.
Las compras de titularizaciones a partir de Octubre es adquirir paquetes de créditos a empresas y particulares en poder de la banca como medida de incrementar la liquidez en la banca pero como en lo anterior no tendrá éxito si la demanda a las empresas no crece y anima a éstas a invertir.

miércoles, 28 de mayo de 2014

Elecciones europeas

Los resultados de las elecciones al Parlamento Europeo han supuesto un mediano terremoto aunque queda por ver como digieren los éxitos y fracasos.
En España es indudable que el triunfador es el PP a pesar de lo que algunos puedan ver porque a pesar de todos sus recortes ha logrado sacar mas votos que el PSOE que sin duda podemos darle el título de gran perdedor. La ocasión era propicia para el triunfo de los socialistas pero parece que la gente cuando vota prefiere el original y no a la fotocopia. En algún artículo de este blog he señalado la necesidad que tiene el PSOE de marcar una política claramente diferenciada en el aspecto económico del PP; las diferencias entre ambos partidos actualmente son en el campo social: aborto, laicidad e igualdad pero los gobiernos de ZP se diferencian muy poco de Rajoy  en el tema económico y además se demostraron inútiles para capear la crisis dejando el estado de la economía deshecha. Elena Valenciano se equivocó en dar tanta importancia a las palabras de Cañete porque los medios no reflejaron el resto de sus propuestas, ¿existían?. Los resultados de Izquierda Unida siendo buenos me resultan insuficientes, no han sabido integrar movimientos que están surgiendo y de su granero ha surgido el vencedor moral, Podemos, que se llega a situar el tercero en la Comunidad de Madrid. Sobre ellos he de decir que me alegra su resultado pero me inquieta si van a saber digerir su éxito y no suceda lo del movimiento 5 estrellas de Beppe Grillo en Italia. Aspirar a llegar al gobierno necesita una estructura y unos órganos de dirección, tomar decisiones rápidas y en algunos casos impopulares, que no admiten hacer una consulta por Internet o convocar asambleas de barrio. Sin embargo les deseo suerte porque supone el esfuerzo de gente joven, y algún jubilado ilustre, con ideas nuevas que son los que deberían dirigir este país en los próximos años.
De los resultados en Europa hay una cosa clara y es que los ciudadanos están hartos de la casta política actual, recortes y crisis y lo han expresado con diferentes sensibilidades, leáse Frente Nacional en Francia, Syriza en Grecia, UKIP en Reino Unido, .... Wilders en  Holanda,....Dinamarca.
Es de esperar que los gobiernos tomen buena nota y gobiernen para la ciudadanía y no para el poder financiero que nos está llevando al foso.



viernes, 4 de abril de 2014

BCE

El tan esperado día 3 nos ha deparado que el sheriff Draghi ha desenfundado sin disparar y parece que los mercados monetarios han reaccionado positivamente. Pero ¿ese positivismo se puede trasladar a la población? ¿Es diferente el día 2 al día 4? Sinceramente creo que no, los ciudadanos andamos con nuestros problemas diarios y esas medidas macroeconómicas las vemos muy lejanas, juegos de dioses.
Alega Draghi para no disparar que aún necesitan recabar mas ¿¡información!? y que en caso de que fuera necesario dispararían todos sus ayudantes por unanimidad dando a entender que Alemania ya no pone reparos a la intervención de los mercados de deuda. Si ésto es así no se entiende por qué no se actúa. Tomar medidas para que el crédito llegue a las empresas y ciudadanos es una medida necesaria aunque no suficiente para iniciar la recuperación. Refinanciación de los hogares, alargando el plazo de vencimiento, estableciendo periodos  de carencia, disminuyendo los tipos con cargo a fondos del BCE. Cambiar la ayuda a la banca por compra de hipotecas con una quita. De esa forma se ayuda a las familias en apuros, la banca cobra una parte y el Estado siempre puede recuperar en el futuro ese préstamo a través de impuestos diferidos.
Con las empresas establecer líneas de créditos oficiales con ciertas garantías patrimoniales y un período de devolución largo siempre que se mantuviera la actividad durante ese plazo. Puede haber multitud de variantes y garantías.
Un sector que en España puede ser el motor de la recuperación es el de la rehabilitación de edificios. Existen algo mas de 25 millones de edificios muchos de ellos de elevada antigüedad. Si todos los años se rehabilitan 100.000 a una media de 5 empleos directos tendríamos 500.000 que sumado al volumen indirecto seguro que estaríamos hablando de mas de 1 millón de empleos. Estableciendo un coste medio de 200.000€ tendríamos 20.000 millones a compartir entre los propietarios y la administración que recuperaría parte a través de impuestos (IVA), tasas de obras, IRPF... una especie de plan Renove.
Para esos volúmenes de fondos es por lo que Draghi debe actuar sin mas informes, es su institución la única que puede financiar sectores que generen empleo masivo.

martes, 1 de abril de 2014

FRANCIA

La segunda vuelta de las municipales francesas viene a confirmar la debacle de los socialistas franceses en línea con las previsiones de los socialistas españoles. El socialismo se configura como partido de gobierno sin ideología, los ciudadanos le votan esperando un cambio de la orientación neoliberal actual y se encuentran con más liberalismo  económico aderezado con unas gotas de rancio progresismo social. Hollander sube al poder con un programa supuestamente de izquierdas para en Enero pegar un giro a la derecha ante las críticas a la situación económica, es como si necesitara el sello de la derecha económica para pasar como serio y responsable. La derecha defiende sin tapujos en todas las partes sus programas que como se han demostrado son desastrosos para la sociedad, no olvidemos que esta profunda crisis no la ha provocado un alto nivel salarial ni políticas estatalistas sino que es una consecuencia de los mercados financieros que han creado una pirámide especulativa sin base económica que al final nos ha llevado a la situación en la que estamos. Algo que apenas se mienta y que algunos ya mencionamos hace bastantes años es la actitud de llevar centros productivos a Asia para aprovecharse de los bajos niveles salariales y de protección social; tenemos fresco aún como hace unos meses han muerto en Bangladesh en una fábrica textil numerosas personas que estaban hacinadas sin ningún tipo de seguridad. La deslocalización no ha traído una mejora apreciable en los niveles de vida de esos países con la excepción de los caciques de turno, es cierto que hay bastantes asiáticos multimillonarios pero se carece de una clase media tal como la entendemos en Europa. Una muestra de ello tenemos en Japón uno de los primeros países de acoger el traslado de empresas, una sociedad sin costumbre consumista que es incapaz de hacerlo y se instalan en una deflación a la que a duras penas están saliendo en este último año gracias a las inyecciones masivas del Banco de Japón.
Esa actitud ha supuesto que se produzcan en Europa altos niveles de desempleo, la desaparición de la clase media y es el origen de la crisis galopante que padecemos. Si no hay fábricas es inconcebible que exista bienestar, pretender lo contrario es ser malintencionado o imbécil. Podemos afirmar que el mundo necesita que aquellas zonas que han tenido una poderosa clase media, Europa, EEUU, Canadá, sigan teniendo un alto nivel de consumo que sea capaz de dinamizar la economía del planeta.
Ante este panorama el socialismo se ha plegado a la globalización y ahora se encuentra con que las recetas antisistema provienen de la ultraderecha y son votadas por personas que anteriormente votaba izquierda, no son fascistas. Hay localidades francesas con ex-alcalde comunista en poder del Frente Nacional. El socialismo carece de ideología, sólo persigue gobernar sin ser una alternativa al sistema económico imperante y con un gran nivel de complejos ocasionados por la falta de la confrontación ideológica. Se ha olvidado de Marx y está preso del neoliberalismo económico.